2024年VDS行业呈现出结构性分化态势。线上渠道成增长主引擎，传统电商、跨境电商及兴趣蓬勃发展，行业竞争加大。线下渠道则受医保政策调整与消费增速放缓双重冲击，药店渠道面临转型压力。在此背景下，作为VDS行业领导品牌的汤臣倍健，其核心单品蛋白粉与健力多迭代升级，在切换期对业绩产生了短期影响，但汤臣倍健仍处行业领先地位。

　　目前，VDS行业长期增长动能持续积累。据欧睿国际数据，中国VDS市场规模从2023年的2253.41亿元持续增长，预计2028年将增长至2931.53亿元，增速显著高于发达国家。行业加速扩容与细分品类衍生，为龙头企业创造了新机遇。相较于加拿大、澳大利亚等成熟市场，中国VDS市场集中度仍较低，若未来行业整合加速，头部品牌将显著受益。

　　除此以外，人口结构变迁进一步打开了增长空间。国家卫健委预测，2035年中国60岁以上老年人口将突破4亿，在总人口中占比将超过30%，银发群体健康需求爆发式增长，为VDS行业注入了长期红利。汤臣倍健作为行业龙头，其全品类产品矩阵已覆盖多元健康场景，创新产品储备有望抢占个性化消费先机。

　　面对市场变局，汤臣倍健启动了战略升级工程。产品创新层面，全年推出61款新品，同比增速近50%，通过升级原料、优化配方提升产品竞争力，多款新品获市场积极反馈。渠道端加速转型，与连锁药店探索全渠道服务模式，应对非医保收入提升的需求；电商渠道聚焦"质价比"趋势，依托供应链优势强化竞争壁垒。品牌矩阵同步优化，集中资源巩固核心业务，提升运营效率。

　　毫无疑问，在汤臣倍健这一系列措施背后，科研投入支撑了其长期竞争力。截至2024年末，公司累计获得专利451项，其中原料及配方发明专利达130项，保健食品批准证书155个，技术储备为产品迭代提供持续动能。

　　行业观察人士指出，汤臣倍健的战略调整已初见成效。华泰证券等券商研报认为，公司在VDS行业确定性增长中兼具成长性与价值属性，给予"买入""增持"评级。随着人口老龄化加速、消费升级及行业整合推进，汤臣倍健作为头部品牌，有望在新一轮市场中持续领跑。